Дивлячись на тенденції картонної промисловості у 2023 році з огляду на стан розвитку європейських гігантів гофроупаковки
Цього року гіганти картонної упаковки в Європі зберегли високі прибутки в умовах погіршення ситуації, але як довго може тривати їхня переможна смуга?Загалом 2022 рік буде непростим для гігантів картонної упаковки.У зв’язку зі зростанням вартості електроенергії та робочої сили провідні європейські компанії, зокрема Smurf Cappa Group і Desma Group, також наполегливо працюють над вирішенням проблеми цін на папір.Паперова коробка
За словами аналітиків Jeffries, з 2020 року, як важливої частини виробництва пакувального паперу, ціна на перероблений картон у Європі зросла майже вдвічі.Крім того, вартість нативного картону, виготовленого безпосередньо з колод, а не з перероблених коробок, має подібну траєкторію розвитку.У той же час споживачі, які розуміють витрати, скорочують свої витрати в Інтернеті, що, у свою чергу, зменшує попит на картонні коробки.Паперовий мішок
Славетні роки, пов’язані з COVID-19, такі як замовлення, що працюють на повну потужність, обмежені постачання картону та стрімке зростання цін на акції пакувальних гігантів, закінчилися.Однак, незважаючи на це, показники цих компаній кращі, ніж будь-коли.Smurfit Cappa нещодавно повідомила, що її EBITDA зросла на 43% з кінця січня по вересень, а її операційний дохід також зріс на третину.Це означає, що хоча до кінця 2022 року ще є чверть часу, його виручка та грошовий прибуток у 2022 році перевищили рівень до епідемії COVID-19.
Тим часом Desma, провідний гігант гофроупаковки у Великій Британії, підвищив свій річний прогноз станом на 30 квітня 2023 року, заявивши, що скоригований операційний прибуток у першому півріччі має становити щонайменше 400 мільйонів фунтів стерлінгів порівняно з 351 мільйоном. фунтів стерлінгів у 2019 році. Mengdi, ще один пакувальний гігант, збільшив свою базову норму прибутку на 3 відсоткові пункти та більш ніж подвоїв свій прибуток у першій половині цього року, хоча російський бізнес усе ще перебуває у складнішій ситуації через невирішені проблеми.Капелюшна коробка
Деталі оновлення транзакцій Desma у жовтні були небагато, але було зазначено, що «обіг подібних гофроящиків дещо низький».Подібним чином значне зростання Smurf Cappa не є результатом збільшення продажів картону – його продажі гофрокартону залишалися незмінними протягом перших дев’яти місяців 2022 року і навіть впали на 3% у третьому кварталі.Навпаки, ці гіганти збільшують свої прибутки за рахунок підвищення ціни на свою продукцію.Коробка для бейсболки
Крім того, оборот, здається, не покращився.Під час конференції з фінансового звіту цього місяця Тоні Смурф, генеральний директор Smurf Cappa, сказав: «Обсяг торгів у четвертому кварталі дуже схожий на той, який ми бачили в третьому кварталі.Зазвичай ми очікуємо одужання на Різдво.Звичайно, я вважаю, що деякі ринки, такі як Британія та Німеччина, показали посередні результати за останні два-три місяці».Коробка для шарфа
Це призводить до запитання: що станеться з галуззю гофроупаковки у 2023 році?Якщо ринок і споживчий попит на гофроупаковку почне стабілізуватися, чи зможуть виробники гофроупаковки продовжувати підвищувати ціни для отримання більших прибутків?Зважаючи на складний макроекономічний фон і слабкі поставки картону, про які повідомляють у Сполучених Штатах, аналітики задоволені оновленням Smurf Cappa.Водночас Смурфікапа підкреслив, що «порівняння між групою та минулим роком надзвичайно сильне, і ми завжди вважаємо, що це нестійкий рівень».Різдвяна подарункова коробка
Однак інвестори налаштовані дуже скептично.Ціна акцій Smurf Cappa була на 25% нижчою за пік епідемії, а ціна акцій Desma впала на 31%.Хто правий?Успіх залежить не тільки від продажу коробки та картону.Аналітики Jeffries передбачили, що з огляду на слабкий макропопит ціна на перероблений картон впаде, але вони також підкреслили, що вартість макулатури та енергії також падає, оскільки це також означає, що падає вартість виробництва упаковки.
«На нашу думку, часто ігнорують те, що нижчі витрати можуть мати величезний рушійний вплив на прибутки.Нарешті, для виробників гофроящиків вигоди від зниження витрат з’являться перед будь-яким потенційним зниженням ціни на коробку, яка є більш в’язкою в процесі зниження (лаг 3-6 місяців).Загалом, зниження прибутків від нижчих цін частково компенсується зниженням прибутків».Про це повідомили аналітики Jeffries.Ящик для одягу
У той же час проблема попиту сама по собі не зовсім однозначна.Незважаючи на те, що електронна комерція та уповільнення становлять певну загрозу для діяльності компаній з виробництва гофроупаковки, найбільша частка продажів цих груп часто припадає на інші підприємства.У Desma близько 80% доходу надходить від товарів широкого вжитку (FMCG), які в основному продаються в супермаркетах.Близько 70% картонної упаковки Smurf Cappa постачається клієнтам FMCG.З розвитком ринку терміналів це повинно виявитися гнучким.Desma помітила гарне зростання в заміні пластику та в інших сферах.
Тому, незважаючи на коливання попиту, він навряд чи впаде нижче певної позначки – особливо з огляду на повернення промислових клієнтів, які серйозно постраждали від епідемії COVID-19.Це підтверджується нещодавньою діяльністю компанії MacFarlane (MACF), яка відзначила, що відновлення клієнтів в авіаційній, машинобудівній та готельній галузях компенсувало вплив уповільнення онлайн-покупок, а дохід компанії зріс на 14% у першому році. шість місяців 2022. ящик для доставки корму для тварин
Пакувачі гофрокартону також використовують епідемію для покращення своїх балансів.Тоні Смоффі, генеральний директор Smoffey Kappa, підкреслив, що структура капіталу його компанії була «в найкращому стані в нашій історії», а мультиплікаційний прибуток від боргу до амортизації був менше ніж у 1,4 рази.Майлз Робертс, генеральний директор Desma, погодився з цим у вересні, заявивши, що співвідношення боргу/прибутку до амортизації групи знизилося до 1,6 раза, «що є одним із найнижчих співвідношень за багато років».транспортна коробка
Усе це разом означає, що деякі аналітики вважають, що ринок відреагував надмірно, особливо у випадку пакувальників індексу FTSE 100, ціна яких впала на 20% від загального очікуваного прибутку до амортизації.Їхня оцінка, звичайно, приваблива.Форвардний коефіцієнт P/E Desma становить лише 8,7, тоді як середній показник за п’ять років становить 11,1, тоді як форвардний коефіцієнт P/E Smurfikapa становить 10,4, а середній показник за п’ять років становить 12,3.Значною мірою це залежить від того, чи зможе компанія переконати інвесторів у тому, що вони можуть продовжувати мати дивовижні показники в 2023 році.поштова коробка для доставки
Час публікації: 27 грудня 2022 р