Посібник: Наразі ціна на деревну масу увійшла в низхідний цикл, і очікується, що зниження прибутку та зниження ефективності, спричинені попередньою високою вартістю, покращаться.
коробка шоколадних цукерокes
Операційний дохід Zhongshun Jierou у 2022 році складе 8,57 млрд юанів, що на 6,34% менше, ніж у 2022 році; чистий прибуток, що належить акціонерам компаній, що котируються на біржі, становитиме близько 350 млн юанів, що на 39,77% менше, ніж у 2022 році.
блакитний блок даних
Операційний дохід Vinda International у 2022 році складе 19,418 млрд гонконгських доларів, що на 3,97% більше, ніж у попередньому році; чистий прибуток, що належить материнській компанії, складе 706 млн гонконгських доларів, що на 56,91% менше, ніж у попередньому році.
Щодо причин зниження показників, Vinda International зазначила, що окрім впливу епідемії 2022 року, постійне зростання витрат на сировину негативно вплине на результати діяльності компанії.
коробки для печива
Очікується, що дохід Hengan International у 2022 році становитиме 22,616 млрд юанів, що на 8,8% більше, ніж у 2022 році; прибуток, що належить акціонерам компанії, становитиме 1,925 млрд юанів, що на 41,2% менше, ніж у 2022 році.
коробка для печива
З точки зору коефіцієнта доходу, бізнес паперових рушників завжди був основним бізнесом Hengan International. У 2022 році цей бізнес Hengan International справді покаже хороші результати. У 2022 році виручка від продажу паперових рушників Hengan International зросте приблизно на 24,4% до 12,248 млрд юанів, що становить близько 54,16% від загального доходу групи; за аналогічний період минулого року вона становила 9,842 млрд юанів, що становить 47,34%.
Судячи з річних звітів за 2022 рік, оприлюднених трьома паперовими компаніями, зниження показників головним чином пов'язане з різким зростанням вартості сировини.
Дані моніторингу SunSirs показують, що з 2022 року спотові ціни на хвойну та листяну целюлозу, сировину для деревної маси, коливалися в бік зростання. Середня ринкова ціна на хвойну целюлозу в Шаньдуні колись зросла до 7750 юанів/тонна, а на листяну целюлозу – до 6700 юанів/тонна.
солодка скринька
Під тиском різкого зростання цін на сировину, показники діяльності великих паперових компаній також знизилися, і галузь все ще стикається зі значними проблемами.
01. Зростання цін важко компенсувати зростанням цін на сировину
Сировина, що використовується у виробництві паперових серветок, включає целюлозну масу, хімічні добавки та пакувальні матеріали. Серед них на целюлозу припадає 50%-70% собівартості продукції, а целюлозно-паперова промисловість є основною та найважливішою галуззю виробництва паперу для дому. Як міжнародний постачальник сировини, ціна на целюлозу значно залежить від світового економічного циклу, а коливання ціни на целюлозу впливає на рівень валового прибутку від виробництва паперових виробів для дому.
З листопада 2020 року ціни на целюлозу продовжують зростати. Наприкінці 2021 року ціна на целюлозу коливалася в межах 5500-6000 юанів/тонна, а до кінця 2022 року вона злетіла до 7400-7800 юанів/тонна.коробка королівського розміру preroll
поля для дат
Щоб впоратися зі зростанням цін на сировину, ще з грудня 2020 року компанії з виробництва побутового паперу по всій країні почали підвищувати ціни одну за одною. Станом на 31 грудня 2020 року, у другій половині 2020 року, сукупне зростання вартості готового паперу досягло 800-1000 юанів/тонна, а ціна франко-завод зросла з найнижчої точки 5500-5700 юанів/тонна до майже 7000 юанів/тонна. Ціна франко-заводу в Сіньсян'яні досягла 12 500 юанів/тонна.
На початку квітня 2021 року такі компанії, як Zhongshun Cleanroom та Vinda International, продовжили підвищувати ціни.
коробки цукерок
У листі про підвищення цін Чжуншунь Цзєроу зазначила, що ціни на сировину продовжують зростати, а виробничі та операційні витрати компанії продовжують зростати. Vinda International (Пекін) також заявила, що через постійне зростання цін на сировину виробничі витрати різко зросли, і планує скоригувати ціни на деякі товари марки Vinda з 1 квітня.
Після цього, у першому кварталі 2022 року, Zhongshun Jierou знову почала підвищувати ціни, і просувалася поетапно. Станом на третій квартал 2022 року Zhongshun Jierou підвищила ціни на більшість своєї продукції.
Однак постійне зростання цін на паперову продукцію компаній не призвело до суттєвого покращення показників компанії. Навпаки, показники компанії знизилися через зростання витрат.
печиво у формі коробки для торта
З 2020 по 2022 рік дохід Zhongshun Jierou становитиме 7,824 млрд юанів, 9,15 млрд юанів та 8,57 млрд юанів відповідно, чистий прибуток – 906 млн юанів, 581 млн юанів та 349 млн юанів, а валова рентабельність – 41,32% та 3,592 млрд юанів відповідно. %, 31,96%, а чисті процентні ставки – 11,58%, 6,35% та 4,07% відповідно.звичайний портсигар
Дохід Vinda International з 2020 по 2022 рік становитиме 13,897 млрд юанів, 15,269 млрд юанів та 17,345 млрд юанів, чистий прибуток – 1,578 млрд юанів, 1,34 млрд юанів та 631 млн юанів, що становить 28,24%, а чисті процентні ставки – 11,35%, 8,77% та 3,64% відповідно.
З 2020 по 2022 рік дохід Hengan International становитиме 22,374 млрд юанів, 20,79 млрд юанів та 22,616 млрд юанів відповідно, а на бізнес з виробництва тканин припадатиме 46,41%, 47,34% та 54,16% відповідно; чистий прибуток становитиме 4,608 млрд юанів та 3,29 млрд юанів відповідно, 1,949 млрд юанів; валова рентабельність становитиме 42,26%, 37,38% та 34% відповідно, а чиста рентабельність становитиме 20,6%, 15,83% та 8,62%.
Протягом останніх трьох років, хоча три основні компанії з виробництва побутового паперу продовжували підвищувати ціни, все ще важко компенсувати зростання витрат, а результати діяльності та прибутковість компанії продовжують знижуватися.
щомісячний солодкий набір
02. Переломний момент у виступі може настати незабаром
19 квітня компанія Zhongshun Jierou опублікувала свій перший квартальний звіт за 2023 рік. У повідомленні зазначено, що у першому кварталі 2023 року операційний дохід компанії склав 2,061 млрд юанів, що на 9,35% більше, ніж у річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам компаній, що котируються на біржі, склав 89,44 млн юанів, що на 32,93% менше, ніж у річному обчисленні.
З точки зору першого кварталу 2023 року, показники компанії не змінилися.
Однак, судячи з цінової тенденції целюлози, є ознаки оптимізму. Згідно з постійними даними щодо основного експорту целюлози, основний експорт целюлози продовжував зростати з 4252 юанів/тонна 3 лютого 2020 року до 7652 юанів/тонна 1 березня 2022 року. Після цього він дещо скоригувався, але залишився на рівні близько 6700 юанів/тонна. 12 грудня 2022 року основний експорт целюлози продовжував зростати до максимуму в 7452 юані/тонна, а потім продовжував знижуватися. Станом на 23 квітня 2023 року основний експорт целюлози продовжував становити 5208 юанів/тонна, що на 30,11% менше попереднього максимуму.
Якщо ціна на жом збережеться на цьому рівні у 2023 році, вона буде майже такою ж, як і в першій половині 2019 року.
У першій половині 2019 року валовий прибуток Zhongshun Jierou становив 36,69%, а чистий прибуток – 8,66%; валовий прибуток Vinda International становив 27,38%, а чистий прибуток – 4,35%; валовий прибуток Hengan International становив 37,04%, а чистий прибуток – 17,67%. З цієї точки зору, якщо ціна на целюлозу збережеться на рівні близько 5208 юанів/тонна у 2023 році, очікується, що чиста процентна ставка трьох основних компаній з виробництва паперу для дому значно зросте, а їхні показники також призведуть до зміни тенденції.
CITIC Securities прогнозує, що в циклі зниження цін на целюлозу з 2019 по 2020 рік зовнішні котирування целюлози з хвойних порід/листяних порід деревини будуть на рівні 570/450 доларів США за тонну. З 2019 по 2020 рік та у першій половині 2021 року Vinda International'Чиста рентабельність прибутку становитиме 7,1%, 11,4% та 10,6%, чиста процентна ставка Zhongshun Jierou – 9,1%, 11,6% та 9,6% відповідно, а операційний прибуток бізнесу з виробництва тканин Hengan International – 7,3%, 10,0% та 8,9%.вітрина
У четвертому кварталі 2022 року чиста рентабельність Vinda International та Zhongshun Jierou становитиме 0,4% та 3,1% відповідно. У першій половині 2022 року операційна рентабельність бізнесу з виробництва паперових рушників Hengan International становитиме -2,6%. Підприємства зосередяться на відновленні прибутковості, очікується, що зусилля зі стимулювання збуту будуть контролюватися в певному діапазоні, а термінальні ціни будуть відносно стабільними.щомісячна солодка коробка
Беручи до уваги конкурентне середовище (нові виробничі потужності з виробництва паперових серветок у 2020/2021 роках становлять 1,89/2,33 млн тонн) та провідну цінову стратегію, CITIC Securities прогнозує, що чистий прибуток провідного виробника паперових серветок у цьому раунді циклу зниження цін на целюлозу, як очікується, відновиться до 8%-10%.
Наразі ціни на целюлозу увійшли в низхідний цикл. На цьому тлі очікується, що компанії, що виробляють побутовий папір, почнуть змінювати свої показники.
Час публікації: 17 травня 2023 р.